股海浮沉    复制

纽约市场油价在2008年第一个交易日触及每桶100美元大关后，本月3日盘中又创出每桶100.09美元的历史最高纪录。在美国次贷危机已对西方主要经济体造成严重冲击的背景下，油价长期居高不下将为全球经济增长前景增添新的变数。

根据国际货币基金组织去年10月份发表的《世界经济展望》报告，受美国次贷危机等因素的影响，今年发达国家经济预计将增长2.2%，增速低于去年的2.5%。发展中国家经济预计将增长7.4%，增速也低于去年的8.1%。在油价“破百”后，不少人担心，高油价可能造成全球经济增长速度进一步放慢。

本月3日，欧盟委员会负责经济和货币事务的发言人阿梅莉亚·托雷斯在谈到高油价可能对欧盟经济产生的影响时说：“如果油价保持在目前的高水平，我认为这将对(欧盟)经济产生影响。”

美国《商业周刊》在其网站上援引分析人士的话说：“油价位于(每桶100美元)的水平，将意味着通货膨胀加剧和经济环境变得艰难。尽管目前的高油价与国际原油市场供求基本面没有太大关系，但它会产生广泛影响。”

分析人士指出，油价如果长期居高不下，将会给全球经济至少带来两大不利影响。首先，高油价将使得消费者的能源开支增加，从而限制消费者其他方面的开支。由于个人消费开支已成为美国、欧元区和日本等西方发达经济体经济增长的主要动力，高油价如果对个人消费开支产生抑制作用，将会影响整体经济增长。

其次，高油价还会增加全球经济面临的通货膨胀风险。高油价会直接带动汽油和取暖油等成品油价格上升，此外高油价还会增加企业的生产成本，并有可能引发其他产品价格上升。

值得注意的是，对于西方发达经济体而言，次贷危机引发了流动性不足，为避免金融市场进一步剧烈震荡，美国联邦储备委员会和欧洲中央银行均不得不降息或暂停加息。如果高油价造成通货膨胀压力进一步上升，西方主要经济体的央行将在利率政策上面临两难选择。

不过，也有不少分析人士认为，虽然高油价会对全球经济产生影响，但鉴于美国等西方发达经济体经济近30年来对石油的依赖已大幅下降，因此高油价对经济的影响可能不会像历史上几次石油危机那样具有破坏性。

为美国能源部工作的宏观经济学家凯·史密斯说，过去几十年，随着经济发展，美国人的能源开支在经济总量中所占比例大幅下降。据统计，1981年，能源开支占美国经济总量的14%到15%，但目前已降至7%左右。

美国标准普尔公司首席经济学家戴维·维斯也说：“到目前为止，美国消费者在忽略高油价的影响方面表现得相当不错。”

英国《每日电讯报》网站则载文指出，近年来油价走势与世界经济表现之间的联系已出现弱化。过去几年油价大幅上涨并未对全球经济造成破坏性影响。

尽管分析人士对于油价“破百”对全球经济的影响可能存在意见分歧，但可以肯定的是，油价“破百”给全球投资者带来的心理冲击不可低估。继纽约股市三大股指本月2日因油价“破百”大幅下挫后，4日东京股市日经股指也出现暴跌行情。如果高油价给投资者带来的恐慌情绪难以消除，全球金融市场可能会在新的一年里出现更多动荡。

　　国际油价在2008年第一个交易日大幅上涨。到美国东部时间2日中午12点06分左右，纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格在电子交易中达到每桶100美元，这一价格刷新了2007年创出的每桶99.29美元的国际原油期货盘中最高记录。

　　多种因素导致国际原油价格大涨。非洲主要产油国尼日利亚国内局势持续动荡，武装分子1日袭击了该国主要产油区，导致多人死亡。石油输出国组织(欧佩克)2日警告说，到2024年，该组织可能无法满足国际原油市场需求。此外，美元对西方主要国家货币当天继续贬值，国际黄金以及主要商品期货价格继续走高。（新华网）

　　油价上涨直接影响的行业

　　油价直接或者间接影响的行业范围较大，在油价上涨的大背景下，油价上调的相关受益板块必然会在二级市场上有相应表现。而投资者重视油价受益板块，则可以在08年行情中获得较好的结构性获利机会。

　　1，直接受益行业

　　石油开采业、石油设备制造和石油运输行业，无疑是油价上涨的直接受益者。首先，作为上游行业的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上涨。其次，石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，因此石油开采相关的设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。这一板块具体包括原油开采企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理和管道输送等企业。而目前两市中这类上市公司并不多，屈指可数的几家值得关注。

　　2，能源替代行业

　　煤炭无疑在相关能源产品中具有最大替代作用，而由于资源总体需求增加和具备相似性特征产品（石油）的价格提高，促使煤炭价格不断走高。而电力及其它替代类能源行业，无疑也是在油价上涨过程中的主要间接受益板块。尤其是不受到煤炭、石油价格上调影响的水电类上市公司、新能源等行业。

　　3，能够消化油价上涨压力的上市公司

　　如航空业等，表面在油价上涨过程中，由于占其成本比例较大的航油价格上涨可能受到损害，但实际情况并非如此。一方面，国内航油价格处于管制状态，航油价格未必会随着油价同比上调，加上燃油附加费，实际上是帮助航空公司完全消化了成本提高的压力。另外一方面在经济发展偏热、油价上涨的背景下，航空公司的客座率提高和票价折扣降低（也就是实际上的涨价），反而搞高了航空公司的利润水平。

　　另外，高油价对煤化工、电石化工行业也形成实质性利好。在油价上涨的过程中，以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，其成本成本优势明显凸现出来。包括煤焦油、合成氨、甲醇等，而其产品随着油价的提升反而可获得相应的提价空间。尤其是生产PVC、PTA、MDI等存在供给缺口的公司，调价能力强，更是值得关注。（广州万隆）

　　投资策略

　　机会一：石化股估值重心提高

　　目前高油价对于石化股来说，是一把双刃剑。

　　一方面，高油价对于拥有原油开采业务的石化股是有利的，因为可以直接提升产品毛利率，从而提升其盈利能力。而且，我国拥有原油开采业务的石化股也拥有炼油业务，所以成品油上调500元/吨，也有利于缓解其成品油成本与油价的倒挂情况，提升其盈利能力。

　　另一方面，则是因为高油价对于部分充分竞争的化工业务产品，有着一定的成本提升作用，从而抑制其盈利能力。比如说PTA等化工产品，目前产品价格涨幅不大，但成本却因为高油价而大幅上涨。

　　故在实际操作中，投资者可以趋利避害，重点关注那些因成品油或石油上涨所带来积极影响的个股。

　　机会二：可再生能源机会可期

　　在高油价背景下，必然会进一步刺激产业政策向可再生能源或节能减排产业的倾斜。而且，可再生能源或节能减排企业也会在高油价背景下感受到相关的机遇，因此，会加大投资力度，从而激发相关个股的投资机会。

　　就目前来看，可再生能源的投资机会主要体现在两类个股中。一是可再生能源股的投资机会，包括水电、风电等业务的上市公司，长江电力、桂冠电力、桂东电力、梅雁水电、银星能源等水电、风电股，会因为电力调度等方面的产业倾斜优势而获得持续增长的动力。

　　二是可再生能源设备股的投资机会，主要是因为高油价背景下，可再生能源开发力度的提升，会对可再生能源设备带来旺盛的市场需求，所以，华仪电气、天威保变、长征电气、长城电工等拥有太阳能、风电设备业务个股的投资机会较为明显。

　　机会三：煤化工板块价值凸现

　　与此同时，高油价背景下，对于煤化工股也有极强的优势预期。比如说PVC类上市公司，因为PVC有两条生产路线，一是乙烯法，即以石油为产业链起点，二是电石法。有行业分析师认为，只要石油价格在40美元/桶左右，电石法PVC的生产成本较乙烯法生产成本有着相对等的优势。但随着石油价格跃上76美元/桶，则意味着电石法PVC的盈利能力将大幅提升，因为目前PVC价格的制定者是以乙烯法为标准的。因此，石油价格上涨将推动着PVC价格的上涨，给电石法PVC生产企业带来了可预期的高回报，故中泰化学、英力特等个股可跟踪。

　　循此思路，煤化工类的个股可引起跟踪，故煤化工产业链的皖维高新、云维股份、山西三维等品种可低吸持有。尤其是皖维高新，其本身拥有国元证券的股权重估动力，而其主导产品PVA也得益于高油价而持续上涨，从而带来盈利能力增强的预期，可以跟踪。

　　另外，对于化肥行业的煤化工股也可跟踪，因为由于石油价格上涨，将使得天然气价格水涨船高，所以，气头尿素生产企业面临着成本压力，如此就给煤头尿素生产企业带来较快的业绩增长预期，故柳化股份、湖北宜化、兰花科创等品种可跟踪

　　每股面值为0.1元，首开A股市场先河

　　下周三召开的发审委2007年第189次会议将审核紫金矿业集团股份有限公司和郑州三全食品股份有限公司的IPO申请，引人注目的是，紫金矿业的每股面值为0.10元，这在A股新股发行的历史上尚属首次。

　　紫金矿业预先披露的招股说明书显示，此次A股IPO的发行股数为150000万股，每股面值为0.10元，发行后的总股本不超过1464130.91万股，其中H股400644万股，A股不超过1063586.91万股。

　　一位熟悉紫金矿业公司历史的知情人士告诉本报记者，该公司当初发行H股时即采取了每股面值0.10元的操作方式，此次回归A股在预先披露招股说明书时采取同样的操作方式，应该是得到了监管部门的首肯。事实上，在香港上市的H股公司当中，每股面值低于1元的公司也不止紫金矿业一家。该人士同时表示，紫金矿业以低于1元面值的方式发行A股是否成行还要看发行审核的结果，不排除相关部门要求公司缩股以满足面值达到1元的可能性。

　　紫金矿业主要从事以黄金为主导产业的矿产资源的采矿、选冶和矿产品销售业务。2006 年，黄金产品、铜产品、锌产品实现的销售收入占公司销售收入的比例分别为70.40%、16.44%、10.71%，主营业务利润占本公司主营业务利润的比例分别为50.15%、34.52%、11.53%；2007 年1－6 月，上述三类产品销售收入占公司销售收入比例分别为57.30%、15.42%、22.83%，主营业务利润本公司主营业务利润比例分别为47.21%、30.00%、16.79%。

　　另据证监会昨日发布的公告，经发审委2007年186次会议审核，湖南梦洁家纺股份有限公司的首发申请未获通过。同日召开的185次会议审核通过了海马投资集团股份有限公司发行可转债和江苏宏达新材料股份有限公司的首发申请。下周三召开的发审委2007年第188次会议还将审核广东南洋电缆集团股份有限公司的首发申请和五矿发展(600058行情,股吧)股份有限公司的配股申请。

管国内流动性过剩，但仅一成股民热衷投资海外

新快报讯 据《中国证券报》报道，为期两周的“2007年度投资者收益情况网上有奖调查”显示：今年有48.65%的投资者在股市获利。令人惋惜的是，从2006年12月29日2675.47点的上证综指上年度收盘点位算起，截至本次调查结束时2007年12月7日5091.74点，全年该指数涨幅已经超过90%，但最终却只有7.26%的被调查者明确表示其成功跑赢大盘，全年收益率在100%以上。

股民只赚指数不赚钱

今年中国A股市场震荡明显加剧，市场热点不断变化。以今年上证综指最高点6124.04点计算，年度最大涨幅近130%，但仍然有高达51.35%的被调查者没有获利，这其中有18.61%的被调查者表示其年度亏损在20%到50%之间，有16.61%的人亏损在10%左右，更有2.44%的被调查者表示其亏损超过50%。

“只赚指数不赚钱”的现象，也使得众多投资者对于2007年的中国股市满意度不高。在此次调查中，对于2007年中国股市整体情况表示“非常满意”者为3.05%，“比较满意”者仅35.33%。

在持股时间方面，有29.41%的被调查者表示其持仓量最大股票的持有时间为1到3个月，25.75%在3到6个月，而纯做短线，持股在一个月之内也占14.41%。只有13.63%的被调查者表示将自己的重仓股长期持有了12个月以上。由于今年股市的震荡加剧，中短线操作相结合正在成为市场的主流。

国内流动性过剩，投资海外证券市场一度成为热点，但在此次调查中，仅有10.12%的被调查者表示愿意投资境外市场，而高达89.88%的人表示其对境外市场不感兴趣。

奥运利好看好来年

调查中有67.21%的人认为，2008年中国股市总体趋势将继续上涨，仅有5.51%的人表示会下跌。而得出这一判断的依据主要是对中国宏观经济形势依然向好以及奥运因素。其中，有48.38%的被调查者认为中国2008年的经济将好于2007年，另有33.98%的人认为将差不多，仅有7.27%的人认为会更差。

2007年股民获利情况

今年投资获利 48.65%

获利小于 10% 13.51%

获利20% -50% 16.88%

获利50% -100% 11%

获利100% 以上 7.26%

今年投资未获利 51.35%

中国股市满意度

非常满意 3.05%

比较满意 35.33%

非常不满意 12.52%

比较不满意 27.68%

说不清楚 21.42%

明年个人预期投资收益

收益10% -50% 68.83%

50% -100% 14.71%

100% 以上 4.53%

其它 11.93%

(共计11205份问卷)

　　真的要牛转熊了吗？连万科都跌掉35%了。市场情绪在经受考验，指数一次次敲击着股市高位回调20%的“牛筋”，令人心悸。再加上本次回调中间中石油计入沪市指数，额外增加了230多点的跌幅，造成底部击穿4800的技术图形，更强化了股市牛转熊的阴影。这毕竟是一个新股民占比较高的市场，是一个把K线图读作心电图的股市，所以大多数股民的内心世界还逃不脱牛熊博弈：牛在眼里，熊在心里；眼中闪烁着贪婪，内心游荡着恐惧。

　　中国的牛市就如此短命吗？看看俄罗斯、印度和巴西，股市过去五年的涨幅都超过了中国，至今也没有发生30%以上的暴跌。许多人提醒不要让中国经济重蹈日本10年萧条的覆辙！却忽视了当年日本股市萧条之前经历了长达38年的大牛市，从战后一片废墟中崛起，吹出了一个前无古人的大泡泡。在日本股市牛转熊的时刻，一个日本的股市总值超过了美英德三大股市之和，相比之下，中国股市应该处于日本那38年大牛市中的某个阶段。还有人担心人民币升值会重蹈日本“广场协议”的陷阱，却不知道日元升值让日本的商社在海外买了多少资源？多少资产？现在我们开始到亚非拉找资源时才发现许多边缘国家的资源早就被日本商社收购了。日本当年的海外收购持续多年，直到买了美国人的洛克菲勒中心和好莱坞制片公司，才引起了世人的关注和诅咒。

　　趋势总是在多数人怀疑之时才会存在，所以在市场信心动摇之际，趋势难以发生逆转。我始终不十分相信技术分析，通常是在策略已定的前提下，再用技术分析的结论进行佐证。今天在《财富非常道》节目正好有机会与两位技术分析大师对话，伺机也问了他们对中国股市当前走势的看法。一位是蒂纳波利，以创设蒂纳波利价位组合而闻名于世；一位是戴若·顾比，以趋势判断和安全铁律的技术分析闻名于世。两位都曾名列国际金融界十大技术分析师，他们各自的技术图形解析都证明中国股市的上升趋势未变，目前处于“休息”阶段，最坏的情况有可能跌破4800，蒂纳波利的强支撑点位是沪指4450，戴若·顾比图形的支撑底部则是沪指4300。

　　我的分析方法更接近于戴若·顾比，所以交流比较充分。我们都是从投资人的群体行为出发，研判股市的价格走势。它山之石，可以攻玉，两位技术分析专家的意见至少可以参考。也许正是由于他们初来乍到，分析不带偏见，也不受外界干扰。群体行为的趋同性，在股市行为分析中具有非常重要的地位。中国的散户投资人，据我计算，约有1500万户是2007年之前入市的，2007年之后入市的居多，有2500多万户。新入市股民没有经历过熊市，止损意识和动机都比较弱，结果就有了一个特殊现象：牛熊之中还有“猪”。前文讲过，跌幅超过30%的股票，斩仓割肉的多半是机构，比如近期房地产股大幅下跌，主要抛盘来自于基金。最近我又做过几次测试，请跌幅30%以上割肉止损的举手，还是寥寥无几。这又证明了散户的“死猪不怕开水烫”，换句话说，当指数跌幅接近20%的时候，三分之二的股票跌幅会在30%以上，也就等于是出现了一千多个“猪头”。在和顾比对话的过程中，脑海里还真的几次浮现出一群可爱的小猪。牛熊博弈，猪头取胜，一旦上升趋势再现，猪头多半会加入牛群，因为猪马牛羊都是家畜，也是物以类聚，畜以群分。正所谓：股市“动物园”又添新宠，牛市下半场静候开局。

  那么2008年最值得大家关注的投资热点是什么呢？中国股市在面临宏观调控和货币紧缩的前提下，许多行业前两年的高速发展势态可能在明年都将进入平稳增长状态，如果想找到一个绝对赚钱的行业还真不容易。不过并不意味没有好的投资板块可寻。

  常洋认为2008年最值得投资的行业将是证券行业，而从目前的市场来看，券商板块和参股券商板块将是2008年最值得投资的板块。或许你不相信，那么就让我来给大家解释一下。

  首先，从各行业的发展规律来看，那个行业面临大规模上市，那个行业的整体估值就会迅速提高。如2006年银行股大规模上市,整个银行板块的走势是相当抢眼的。从招行发行H股开始，其股价从2006年8月14日的7.72元最高上涨到46.33元。在这期间建设银行、中信银行、交通银行、宁波银行、南京银行等银行股进行IPO，老的银行股都有不错的表现。同样中国神华上市前让国阳新能、西山煤电、兰花科创等煤炭股大幅走高；中石油上市让中国石化一度一领风骚。而2008年将是券商股大量IPO的一年，这一年券商股和参股券商股的表现值得大家期待。

  其次，证券行业面临中国股市成立以来的最好发展时期。从目前国家对证券行业的扶持力度来看是前所未有的，随着股指期货、QDII、直投业务、合资券商等政策的推出，券商将面临做大做强的最好机遇，在宏观调控面前其他行业可能会受到紧缩货币政策影响，而券商板块却会由于其IPO的而带来源源不断的新增资金，因此券商板块和参股券商板块在宏观调控面前会越走越好。

  最后，券商股在2006、2007以来收益丰厚，2007年的年报行情值得期待。随着金融、证券、保险混业经营大趋势的确立，以及外商投资股准备进入中国股市，管理层放开国内券商代理国内企业到国外上市等更多国际投行业务的出现，迫使券商行业加快速度通过兼购重组成立券商类金融控股集团,国内券商将抓住这一千载难逢的机遇走出国门走向世界。

  基于以上三点，我认为券商与参股券商板块在2008年将大发光彩，当然不同行业在2008年都会涌现出不同的黑马，券商及参股券商板块在2008年的整体表现将会超越大盘，成为最牛、最具活力的投资板块。

   以上代表个人观点，仅供大家参考！

    2007年A股市场一路上扬,上证综合指数从年初的2700点附近最高上涨到6124点。涨幅之大和上升之稳健几乎为A股历史罕见。2007年11月份以来,股指震荡回落;国内宏观调控压力加大,美国经济也呈现减速趋势,更增添了2008年A股走势的分歧。近期数十家券商研究机构对2008年A股运行趋势进行了预测,总体仍十分乐观。

猜想一:业绩增长超预期

    对于2007年上市公司业绩增长的幅度,市场普遍预计在50%到60%之间。由于2007年即将画上句号,投资者更关心的是上市公司未来业绩增长的情况,对于即将到来的2008年,市场一致预期业绩超过30%的可能较大,而2009年也有20%的增长。

    例如中金公司认为,从企业盈利增速看,受政府宏观调控以防止经济过热,控制信贷规模,抑制资产价格膨胀;外部需求放缓;人民币汇率加速升值;资源税、生产要素定价制度改革、节能减排措施等推高国内成本等国家政策推动,国内经济2008年有望实现软着陆,从中金覆盖的A股看,预计2008-2009年净利润增长分别为32%和18%左右,盈利增速尽管有所放缓,但可持续性更高,且有超预期的可能性。

    申万研究所则预测,重点公司利润增幅 2008年为 35.4%,2009年为19.3%,在35%的2008年利润增速中,所得税并轨贡献了8%。

     宏源证券认为,2008年,由于基数提升,宏观经济增速稳中回落,上市公司整体主营业务利润高速增长的局面将难以为继;同时,由于2007年三项费用率仅为7.5%,处于历史低位,连续5次加息滞后效应将显现;投资收益占比高达32%,处于历史高位;但2008年两税并轨可以提升A股公司整体业绩约7%-11%。综合考虑,2008年A股整体业绩增速将从2007年的50%以上下滑到35%左右。

    天相投资预计,2007年上市公司业绩有望实现60%的增长。由于四季度普遍存在的利润调控,因此环比增长可能会进一步下降。2008年两税合一将对业绩带来额外的提升,预计增长35%,2009年预计增长20%。海通证券预计,内生性增长因素对整体业绩拉动幅度,2008年有望达30%-40%,2009年有望达20%-30%,考虑外延式资产注入、税制改革等重要因素,A股公司未来几个会计报告期整体业绩有望继续超预期增长。

猜想二:高估值状态将持续

    A股市场的高估值状态一直是市场争论的焦点之一,例如2007年12月,A股市场动态市盈率(以2008年预测业绩计算)在30倍左右,远高于国际主要股市的估值水平;业绩高增长和流动性充裕成为A股市场高估值的主要依据。对于这种现状,中金公司认为,2008年A股市场的高估值状态仍将持续。

    理由之一是A股处于相对封闭的市场,国内流动性过剩而投资渠道有限,导致资金成本偏低等特征,使得A股市场估值水平并不一定受周边市场的制约。目前A股大盘蓝筹股(基于中金研究覆盖股票池)的2008年市盈率为28倍,而香港市场中资股的2008年市盈率为18倍,两者的比值为约1.5倍。从历史上来看,A-H市盈率比率的平均水平为1.7倍,A股估值水平存在长期持续的系统性偏高。在国内流动性持续充裕的情况下,A股估值水平仍有进一步扩张的可能性。

    理由之二是当前宏观环境足以支持企业盈利15%以上(相当于1.5倍GDP增速)长期可持续的内生增长。进一步考虑到投资收益的贡献,以及部分企业未来资产注入和实施管理层激励释放业绩等因素,盈利预测未来仍有上调的可能性。尽管盈利增速有所放缓,但是可持续性更高,且有超预期的可能性,因此,估值水平下调的风险不大。

猜想三:指数可能上10000点

    经过2007年的大幅上涨后,市场对于2008年指数涨幅及表现都趋于谨慎,不过令人意外的是,在各大机构对2008年的指数运行区间预测中,几乎无一例外地预测指数可能再创新高,大部分高点预测在6300点到7000点附近,乐观的达到8000点甚至10000点。

例如招商证券认为,在市场理性繁荣的情景下,上证指数波动区间4500点-7500点,对应2008年24倍-40倍、2009年20倍-30倍PE;如果市场非理性繁荣,则上证指数波动区间为4500点-10000点,对应2008年24倍-55倍、2009年20倍-45倍PE。

    申万研究所的预测是,如果以沪深300指数为标的,判断2008年全年波动幅度为4500点-7000点,对应2008年市盈率波动区间为24倍-37倍。

宏源证券预计,2008年动态PE31倍左右,对应的5400点为2008年上证综指的运行中枢。考虑下限-20%的波动,区间下限4300点;上限25%-30%的波动,上限区域6800点-7000点,分别对应2008年动态PE为25倍和38倍-40倍。

    国金证券的预测相对谨慎,他们认为,展望2008年A股市场,在利润增速有所回落、市场规模大幅提高、开放程度不断提高等因素的影响下,目前过高的估值水平将有所回落:对新兴市场估值水平进行比较,上证综指在4000点-4150点具有较强的安全性;利用总市值回报率与储蓄回报率进行比较,2008年市场波动区间大致在:上证指数4300点-6300点。

    综合上述预测可以看出,上证综合指数在12月创出的4700多点的低点距离机构预测的明年低点比较接近,即目前市场仍处于低位区域,来年上涨的空间仍较大。

猜想四:一年机会只有半场

    2007年A股市场几乎是一个单边上涨市,对于2008年的市场走势,研究机构认为波动加剧的可能性较大,同时认为上半年市场机会大于下半年的占据多数,表明一年之计在于春。

    例如,招商证券预计,在理性繁荣的情景下,业绩浪最可能发生在一季度。中投证券认为2008年全年A股市场的走势或许会是先扬后抑,即当前A股市场的调整将延续到年底,明年一季度及二季度会出现一轮上涨行情,并到达全年的高点,三、四季度则将逐步走向低迷。

    申万研究所预计,市场在2008年将经历一个从回暖到调整到再上扬的过程。首先压抑的资金热情借助股指期货时间表和政策松动进入市场,大盘股再次推动市场回暖。受相对估值持续刺激,中盘股再次吸引投资者关注;政策不确定性上升,全球经济对中国出口存在负面冲击,IPO和非流通股解冻导致资金缺口促使市场调整;然后在企业盈利能力和利润规模再次超出预期的情况下上扬。

平安证券预期2008年高、低点分别在上证指数7000点、4000点附近。预计上半年以上涨为主,下半年回落概率更大。

    兴业证券认为,2008年上半年将是结构性牛市,股指期货等金融创新、所得税改革、人民币升值加速、大蓝筹IPO等因素,助推蓝筹泡沫指数创全年高点。下半年限售股流通渐入高潮,行情进入中期调整。

    天相投资则是以奥运举办的时间作为行情的分界点,他们预计,高点产生的时间一般会在奥运前10天左右。奥运举办带来股市的中期调整。

    三连阳将投资者带入一片幻想中，原以为市场底部就此成立，三根阴线的出现，又将幻想打入无底洞。市场有规律，但也有一定的变化，如果每个人都能准备预测，并踏准节拍，那全中国一亿的股民也不至于赔钱了，再看基金，损失惨重，作为专业的研究团队，他们的理论基础也有误？不，市场就是一个博弈的场所，只有多空分歧时，才走出了波浪形态。二年的历程，一个月内二度击穿半年线，是否在发出一个警告，牛市中的熊市也是可怕的。

　　我觉得今天的下跌不应该归于加息，因为第一这个加息没有定，第二，即便加息，也要是超过市场想象力度的，比如一下子来个50个基点的、20个基点。为什么下跌呢？我觉得从技术来讲可能是需要一次4778见底反弹以后需要一个二次反弹的确认，因为毕竟这是一个大的调整，大概在6104和6005吧。这两个位置建立一个双投下来，双投下来的逃犯恐怕也要有一个双底支撑对称。

　　另外更重要的应该是机构可能是利用这次下跌进行一席建仓或者调仓行为。这次下跌领跌的是金融和地产，总体来讲机构的卖方力量大于买方力量。为什么地产股成为了这次下跌的领头羊呢？也令人诧异，因为3季度重仓就是金融和地产，而且大家看到了金融和地产在这轮调整中是最抗跌的，我们可以理解是二次探底。但是我理解是基金出货，基金不买金融地产股买什么呢？难道准备买消费类的股票？几万亿的市值买消费类的的股票是不可能的。这个行为不能简单的理解为金融、地产股就完了，应该说它完成了技术性的补跌以后可能重新打开上升空间。

　　我们注意到这轮牛市，应该说金融、地产和有色股是三大核心板块，这三大板块涨幅也是巨大的，来一次象样的调整，重新开始上升空间也是必要的。但是不管怎么样，这四天来每天1000亿的成交量，我不认为是散户。在连续的下挫中散户进盘的可能性比较少，应该是机构在接。那么谁在抛呢？我觉得可能抛售更主要的力量是来自于散户。我觉得可能调整今天阴线以后明天低开就见底了，没有什么利空的话，调整二次探底应该就是接近尾声。